"强力出击"保增长周日央行决定继续普降存款类金融机构存款准备金率并有针对性地实施定向降准措施。宣布自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上,对符合条件的金融机构额外再降低存款准备金率0.5-2个百分点。此次降准直接促发因素是资金流出压力持续,经济下行超预期。此外金融改革加快迫使银行和居民的资产负债结构调整加快,且5月1日存款保险制度实施后银行还需缴纳保费,银行资金面短期压力较大。此次普降和定向降准释放基础货币约1-1.5万亿,预计银行间流动性短期将明显改善,债券市场供需矛盾缓解,有利于资金配置中长期资产,压低长期利率。同时金融财税改革也将加快,直接融资供给将继续上升,以实现金融市场反哺实体经济。而供给的上升将对利率下行幅度形成制约。目前单靠货币宽松,对实体经济增长的短期刺激作用已非常有限,单靠财政扩张也已力不从心。在紧迫的稳增长和防风险压力下,财政、货币政策以及改革有望继续加码并逐步形成合力,共同抵御经济下行。而定向调控的方式则有望激发经济增长新力量,促进经济转型。我们预计经济增速在今年下半年至明年之间会企稳,增速底点也 ...

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