南北船高层对调,公司目前已澄清合并猜想;本文仅作假设性分析。

本报告不对南北船是否会真的合并做判断。我们仅分析,假设南北船整合:整合利弊、存在的问题、可能的途径、以及可能存在的投资机会。

系出同门;合并利于优势互补、提升国际竞争力;弊于强化军船垄断1999 年,原中国船舶工业总公司分拆为南北船。中航工业、南北车合并为央企改革先例。南北船合并有利强强联合、优势互补、化解产能过剩、提高国际竞争力、护航"一带一路";不利于军船竞争、强化军船垄断。

南北船:假设整合,其规模、未来业绩弹性、时间跨度大于南北车。

南北船集团资产规模是南北车的2 倍以上,南北船假设整合,最终的船舶巨头规模可能超过中国中车。南北船集团层面整合不复杂,但上市公司层面涉及军品、院所改制;集团内部、外部整合;时间跨度可能较大。

(1)南北船有很大一部分资产涉及敏感的军品,且较大资产在 ...

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