近期，银行信贷投放速度明显加快，有力地弥补了非标资产收缩产生的融资缺口。在经济新常态下，信贷规模扩张短期有利于促进利率下行，中长期却可能成为制约债市表现的重大隐忧。

　　据测算，2014年本外币贷款占社会融资规模的比重由2013年的54%升至61%，新增贷款占新增社会融资规模的比例已达到70%以上，呈现不断增加的趋势。这主要归因于2014年对非标业务的监管约束以及央行放松对商业银行信贷额度的管控等。

　　新增贷款规模扩张有力地弥补了非标资产收缩产生的融资缺口，同时由于央行在2014年11月大幅下调贷款基准利率，新增贷款的利率水平将趋于下降，起到降低社会融资成本的作用。不同于非标资产，贷款的货币派生能力较强，也有利于改善商业 ...

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