4月21日，新三板再现暴跌景象。挂牌不久的明星股、交易价格一度达到108.99元的中科招商以52元开盘，最后以4.86元收盘，暴跌90.98%，下午两点甚至以1元成交了1000手，这一特殊交易引发舆论关注。有观点认为，新三板不设涨跌幅限制，大涨大跌风险过高。然而，机构人士指出，新三板协议转让下的暴跌与A股的暴跌不是一回事，1元的超低价交易对于企业估值参考意义有限，不影响其他交易，其背后或是为了高管激励、代持还原或是避税。知情人士透露，未来这种交易或放在收盘后进行，从而不计入成交量和收盘价。

　　协议转让下参考意义有限

　　九泰基金产业投资部总监张驰介绍，A股目前是竞价交易制度，而新三板大部分股票采用的是协议转让的交易方式。协议成交与竞价交易最大的不同在于，协议转让下，买卖双方可以以任意价格成交，采取买卖自愿原则，因此单只股票在一个时点上可以有非常多的成交价格，其某一笔成交价格很难反映个股的公允估值。而竞价交易由于是撮合成交机制，单只股票在一个时点上只能存在一个价格，其价格能充分体现企业估值。

　　“我们不能用固有的A股的思考方式来分析新三板股票。”张驰说。他认为，协议交易下， ...

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