报告摘要:

3月份贸易顺差大幅减少以及资本外流压力导致外汇占款下降。从海关数据看,3月的新增贸易顺差相比2月出现大幅下滑,仅为30.8亿美元;除了贸易顺差骤降之外,我们测算3月份"热钱"跨境流出869亿美元,比上月有所加快。自去年中以来,"热钱"一直呈净流出状态,虽然近期跨境资金流动并没有出现明显恶化迹象,但长期来看美元升值及中国国内货币宽松预期将持续增加资本外流压力。另外,近期人民币升值压力缓解也对资金流出带来一定推动作用。

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