2014 年业绩增长14%，略好于预期

2014 年，公司实现营收199.36 亿元，同比增长14.26%；实现归属于母公司所有者的净利润14.70 亿元，同比增长13.57%（扣非后增长15.81%）；EPS1.51元，略好于我们预期的1.49 元。Q4 公司业绩大增64%，主要来自海棠湾的盈利贡献、传统免税增长明显加快以及投资收益的增长（珠海、深圳等地业务）。

海棠湾项目表现出众，传统免税下半年增长加速

14 年，公司免税收入同增17.34%，其中三亚免税店营收35.84 亿元（免税33.48亿元），增长26.7%。估算海棠湾店9-12 月实现营收12-13 亿元，同增约35-40%，表现靓丽。而传统免税估算收入增10%，较上半年4%的增长明显加快。整 ...

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