经济下行加快，但消费、投资内部有结构性亮点。3月份宏观数据远低于预期显示经济下行加快，但消费、投资内部有亮点：1、消费品零售下滑加快，但食品饮料、家电等零售额扩张加快；2、投资继续下滑，但基建投资继续加快扩张，3月增速上升至24.4%。从经济周期与政策周期来看，总需求下滑加快，但食品饮料等必须消费将保持稳定，政策驱动的房地产销售回暖将拉动家电消费以及基建投资。相对于其他行业，食品饮料、家电和基建领域具有业绩增长上的比较优势。

　 无风险利率趋势下降是夯实大盘上扬的基础。春节之后大盘上扬主要来自于风险溢价下降，虽然上周海外基金流出现大幅好转，但是从连续两周以来的数据观察，成交活跃度、新开账户数等投资者情绪指标开始在高位进入盘整格局。上周末证监会新闻发布会强调规范两融业务，并鼓励融券业务，其后虽然澄清并非打压市场，但如果未来出台具 ...

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