西南证券

　　事件：2015年第一季度，华谊兄弟实现营业收入约6.29亿元，同比增长207%；实现归母净利润2.44亿元，同比下降33.8%；扣非后净利润0.97亿元，同比增长958%。

　　非经常性损益导致收入、利润增速背离。2015年第一季度，华谊兄弟收入同比增长超过200%，但利润却低于去年同期水平，原因是因为投资收益的变动导致。2014年第一季度，华谊兄弟分先后两次出售其持有的掌趣科技（300315）股份，两次均减持770万股，累计1540万股，第一次减持获利1.7亿元、第二次减持获利1.8亿元；2015年第一季度公司继续减持掌趣科技830万股，获利1.3亿元，远低于去年同期水平，从而导致收入高速增长，但利润增速却明显下滑。

　　“非经常性损益”具有经常性的能力。我们认为，对于一般 ...

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