担心中国房地产泡沫的窃窃私语最早出现在2009年末。自那以来，地方房地产市场随着中国政府或助推或冷却市场的措施而上下起伏，但从未出现过崩盘。尽管如此，一些市场观察人士坚持认为，中国的房地产泡沫终有一天会破裂。最近行业疲软给了他们进一步的支撑，比如深圳中型开发商兆佳业(Kaisa)就差一点崩溃。

　　直到2014年12月，人们一直认为兆佳业的财务状况稳固、销售额仍在增长。如今该公司的存续与否掌握在贷款方及竞争对手的手里。兆佳业的灾难始于去年12月，政府在未给明原由的情况下暂停了该公司在深圳的一些房地产项目。兆佳业董事局主席突然辞职，如今又未能向银行和债券持有人偿还债务，该公司正处于被竞争对手收购的过程中。兆佳业尚未与其债权人达成一致性解决方案。

　　中国不太可能再发生同等规模的违约事件。政府几乎无法承受削弱投资者信心的后果——那可能会导致开发商失去离岸融资渠道。在今年第一季度，中国房地产企业的美元债券发行规模已然大幅削减，而往年同期的发债通常更为活跃。

　　2015年第一季度，中国房地产企业发行了总值36亿美元的新债券，较2014年同期减少了48%，较2013年同期降低了 ...

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