公司近况

我们上调海螺水泥A/H 股评级至“推荐”，上调A 股目标价56%至28 元，上调H 股目标价54%至40 港元。

评论

内并外扩，行业领袖。作为过剩产能行业，兼并重组将成为未来若干年内水泥龙头实现规模扩张的主要途径。海螺拥有最低的负债率（3Q 净负债率11%）、最好的盈利和现金流、最高效的管理团队，兼并收购已经成为公司经营战略，目标每年增加3000 万吨产能，增速10%，主要依靠并购实现。除此之外，海外扩张亦是公司3~5 年内的重要战略，计划实现海外产能目标1000 万吨，主要区域在东南亚的印尼、越南、缅甸等国家，海外项目符合国家“一带一路”重大战略方向，盈利水平亦大幅高于国内。

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