核心观点

行业:白酒、葡萄酒底部反转,调味品、乳制品增速较快

(1)白酒、葡萄酒行业数据环比改善,底部反转。2015年一季度以来,白酒行业基本面逐渐向好,1-3月收入同比增长7.39%,净利润增长2.93%,数据环比改善。葡萄酒一季度收入和利润增速分别16.38%和19.12%,数据持续改善,继续底部复苏。(2)一季度调味品和乳制品增速较快。一季度,酱油食醋行业收入利润增速分别12.00%和14.06%,乳制品行业收入利润增速分别为4.77%和20.24%。(3)1-4月食品饮料板块涨幅落后,未来有望获得超额收益。2015年1-4月板块区间涨跌幅31.97%,涨幅倒数第四,仍是低预期、低持仓、低估值的状态,未来随着经济好转、财富效应等,行业景气度有望持续复苏,板块有望获得超额收益。

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