世界上有一个国家，手握超过3万亿美元的海外净资产，每年的净投资收益高达1700亿美元，这个国家是日本。

　　世界上还有一个国家，手握近两万亿的海外净资产，但去年的净投资收益却是负298亿美元，2011年甚至曾高达负700亿美元，这个国家就是中国。

　　巨额净资产与负投资收益并存已经成为当前中国“国家财富管理”的最大困境。

　　从对外资产结构来看，过度集中于低收益的官方外汇储备，高收益的私人部门对外的“资本输出”严重不足。

　　截止到2014年四季度，在中国的海外总资产中，储备资产占比高达60.8%，而对外直接投资占比仅为11.6%。这种结构和资本项目开放相对滞后，以及长期以来的强制结售汇制度有关。

　　从对外负债结构来看，过度集中于外商直接投资，相当于一直在高成本“买海外资本”。

　　截至2014年，外商直接投资在对外负债中占比高达57.8%。在国内以GDP为纲的发展思路下，各地对于招商引资的竞争导致这部分投资享受了地方政府大量的优惠政策。

　　再加上国内劳动力成本低廉，其投资收益远远高于中国外汇储备的收益，这个剪刀差造成了巨额净资产与负收益的怪圈。

...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html