财政部和央行联手行动，为延迟发行的地方债插上了一对翅膀——定向发行和质押融资。只是，这对翅膀是否能带地方债高飞，还有待市场的进一步检验。

　　5月12日，中国债券信息网上发布的《2015年江苏省政府一般债券发行信息披露文件》显示，延迟多日的江苏省地方债重启，将于5月18日公开招标发行522亿元人民币省政府一般债券。其中置换一般债券308亿元，新增一般债券214亿元。

　　“江苏地方债是今年第一单，具有风向标的意义，直接影响后续地方债的发行情况。”一位银行业研究人士向21世纪经济报道记者表示，由于地方债发行利率过低，银行认购热情不足，“江苏地方债4月份没能发出来。”

　　而财政部为了地方债的顺利重启发行，祭出了一套政策组合拳。

　　双管齐下

　　5月8日，财政部、央行和银监会联合下发通知，要求在财政部下达的置换债券限额内采用定向承销的方式发行一定额度的地方政府债券，用于置换部门存量债务。

　　对此，中信建投认为，此次置换债券发行的承销团由本地区存量债务中定向置换债务对应的债权人组成，并且将最低的申购额和承销团成员对应的债务占比挂钩，实质上就是以定向发行方式进行。

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