银行业再评4月M2增速等金融数据:“M2 崇拜“行将终结

　　信贷投放疲弱是拉低4月M2增速的主因:4月M2余额为128万亿元,同比增长10.1%,低于预期。我们分析后认为,这有一定的季节波动、基数效应等影响,但主要还是4月份信贷投放较少所致。信贷是派生M2的主要渠道。4月,信贷增量仅为7079亿元(2013-2014年4月份分别为7923亿元、7745亿元),是拉低4月M2增速的主因。

　　多因素表明M2增速可能已进入长期下行轨道:

　　终究投放多少M2是合适的,受多种因素影响。目前,各因素均表明M2增速可能长期下行:(1)经济增速下行,货币需求下降;(2)货币深化变慢,货币需求下降;(3)调结构去产能,不支持大幅宽松;(4)新经济兴起,需要新的融资手段(主要是直接融资),M2(是存量M2的融通)派生量将下降。在此背景下, ...

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