军工：将迎来新一轮上涨行情

　　核心观点：我们推荐航天系的核心逻辑：①资产证券化率低、空间大：2014 年航天科技（000901）集团实现收入1681 亿元、利润125 亿元、证券化率仅为9.1%(按利润口径)，航天科工集团实现收入1572 亿元、利润114 亿元、证券化率约为20%，大部分核心军工资产仍在体外，而我们判断，未来3 年各大军工集团证券化率将提高到60%以上；②行业细分景气度高：航天宇航是未来战争的制高点，我国在太空探索方面的总投资也将持续增加，未来载人探月等工程将拉动航天业的发展，未来成长空间大；③在军民融合领域占有先机：航天系拥有大量的科研技术成果沉淀，体外资产结构相对合理，信息化技术较多，在未来发展民品的时候有先发优势。受益标的：我们 ...

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