作为最敏感的资金，以大股东和高管为主体的产业资本自去年以来通过增减持行为有效地享受到了本轮牛市带来的红利。

　　数据显示，今年以来产业资本已经减持2601.65亿元，其中，大股东减持2304.95亿元，高管减持296.70亿元；大股东减持比例高达88.58%。

　　山腰追进者众

　　逢高套利为主

　　本轮牛市启动前的2014年初，产业资本已经开始加大二级市场的增减持力度。以行情发展特征可以划分为三个阶段。第一阶段，2014年1月1日至6月底为行情的底部震荡蓄势期；第二阶段，2014年7月1日至12月底是牛市的第一波拉升期；第三阶段，2015年以来至今是第二波整理及拉升期。

　　统计数据显示，第一阶段底部蓄势期产业资本依然以减持为主，虽然增持有所升温，但金额不及减持的一半。期间产业资本增持333.77亿元，其中大股东增持321.85亿元，高管增持11.92亿元；减持金额702.15亿元，其中大股东减持552.78亿元，高管减持149.37亿元。

　　第二阶段，在牛市第一波拉升中，减持金额依然高过增持部分，显示逢高减持的理性特征。这一阶段产业资本增持880.45亿元 ...

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