报告名称：朗姿股份(002612)积极打造国际化泛时尚互联网+平台 催化业绩及估值双升
报告类型：深度分析
报告日期：2015-05-14
研究机构：招商证券
研究员：孙妤,王薇
股票名称：朗姿股份
股票代码：002612
页数：40
简介：困境中战略重塑，积极打造国际化和互联网化“泛时尚生态圈”。尽管当前零售环境低迷，朗姿原有女装业务尚在调整，但公司积极顺应大势，于今年提出构建国际化及互联网化“泛时尚生态圈”战略部署后，先后投资韩国上市企业阿卡邦、港股联众国际、电商推广营销商若羽臣及明星衣橱。目前，国际化“泛时尚”互联网+平台的格局雏形已现，业务领域也由中高端女装拓展至母婴及泛时尚互联网、娱乐等领域，并形成中港韩跨境资本平台联动布局。
定增提升资本实力，利于后期持续拓展国际化“泛时尚”互联网+平台。公司拟定向发行不超过4637 万股，所募集的15 资金将用于韩国时尚品牌引进和运营项目、偿还贷款和补充流动资金。
盈利预测与投资建议：考虑到近期投资标的的投资收益贡献，以及定增因素，我们上调15-17 年EPS，预计摊薄后分别为0.78、0.99 和1.22 元。考虑到投资标的业绩贡献及所享受的互联网行业估值溢价，通过对各项业务估值水平拆分测算后，预计朗姿短期第一步静态合理目标市值约为150 亿元。而基于朗姿已现的国际化“泛时尚”互联网+平台的格局，且预计后期将持续有投资并购预期，仍将会进一步加大估值弹性，不排除6 个月目标市值向200、300 亿迈进。维持前期“强烈推荐”的评级，继续建议积极买入布局。
风险提示：新规划实施效果不及预期；缺乏新领域运作经验；大股东减持。

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