谈股说债：债牛 在路上

2015-05-18 03:16 来源： 期货日报

近期，国债期货市场波动率飙升，急涨急跌的行情令投资者难以把握，部分投资者损失较大。央行降息并未给市场带来提振，降息后的第一个交易日，市场反而以大跌收盘。而货币市场利率重心持续下移，也并未传导至资本市场，利率期限结构越来越趋于陡峭化。这背后原因皆指向地方政府债的债务置换问题和利率市场化背景下的资金成本易涨难跌。

在市场各种错综复杂的因素影响下，未来利率走向的不确定性在增加，但如果仔细分析，我们也能看出一些端倪。地方政府债的债务置换虽然给市场供给带来沉重的压力，但是央行已经采取多种措施来对冲其对市场的冲击，未来料有更多政策出台化解地方政府债问题。至于利率市场化带来资金成本易涨难跌问题，我们应该相信央行有更好的措施来解决它。2014年同样在进行利率市场化，但是债券市场走出了一波大牛市，因此，我们有理由相信，利率市场 ...

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