报告要点.
屋漏偏逢连夜雨,多因素叠加致前4月动力煤价格超跌.
今年以来动力煤缘何跌幅超预期?秦港Q5500年初至今下跌120元/吨,跌幅23.08%,3月初即跌破去年低点470元,4月呈加速态势。晋陕蒙等地Q5500下跌40-60元/吨,港坑煤价均创近年新低。1季度煤价下行虽然有产能调整尚未完毕的因素,但跌幅之大还是超出预期,我们认为主要有四大原因:经济超预期下行、暖冬、水电发力,下游去库。
守得云开见月明:不利因素有望消除,煤价阶段性反弹可期.
非经常性因素叠加导致动力煤价格阶段性超跌,阶段性反弹可期。我们认为前4月动力煤价格超预期下跌是经济超预期下行、暖冬、水电、下游去库等多个因素叠加导致,存在超跌成分。1.政府近期重心偏向稳增 ...
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