受累于国企体制限制等因素，德赛近年来在新业务拓展和资本运作方面一直较为保守，而随着在3C领域尤其是苹果等大客户份额逐渐饱和导致业绩弹性降低，公司股价大幅跑输同行。但近期公司打破僵局，连续完成亿能电子增资和建立合资公司向大型移动电池、储能电池延伸。在国企改革推进背景下，我们认为长期压制德赛股价的瓶颈正逐渐打开！我们首次覆盖德赛电池，预估15/16/17年EPS分别为1.50/1.90/2.30元，当前估值为30/24/20倍，给予公司“强烈推荐-A”评级，第一目标价60元。

成立大型动力、储能电池合资公司，实现大、中小电源全覆盖。德赛公告子公司惠州蓝微、惠州电池与德赛西威、CHOI HONG BEOM拟成立合资公司，分别持股56%、20%、19%、5%，主营业务为大型动力、储能电池等电源管理系统及封装集成业务。基于此，德赛将实现对大型、中型、小型电源管理系统及封装集成业务的全覆盖，跳出消费电子红海，延伸进入新能源蓝海。

协同效应明 ...

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