面对当前的融资难、融资贵，首先要解决商业银行负债成本刚性的问题。中长期来看，只有用改革的办法使财务约束硬化、打破刚性兑付，实际利率和融资成本的下行才会更加明显。下一步央行仍将综合运用多种政策工具，继续引导实际利率逐步下行

　　日前召开的中央政治局会议明确提出，稳健的货币政策要把握好度，注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道。自去年底以来，货币政策在数量和价格上频频发力，综合运用降息、降准、公开市场回购利率、MLF、PSL等多种工具，引导利率下行，但实体经济仍然喊渴。下一步，要疏通传导渠道，解决“肠梗阻”问题，引导实体经济的融资成本进一步下降，还需要什么样的政策配合？

　　无风险利率持续回落

　　央行实施了降准、降息等操作之后，企业融资成本有所下降，今年3月末，企业融资成本为6.83%，比上年末下降12个基点，比上年同期下降50个基点。但同期生产者价格指数下降幅度较大，为-4.6%。这意味着扣除价格因素，企业实际融资成本仍然较高。

　　中金公司首席经济学家梁红认为，造成这种现象的重要原因是前期无风险利率偏高。一季度银行间市场7天期质押式回购利率高达4.35%，远高于去年 ...

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