2014年最后2个月沪深300指数暴涨了40.88%，代表私募整体业绩表现的朝阳永续CISI指数同期仅上涨7.32%，股票型阳光私募平均上涨13.13%。由此可见，该阶段不仅个人投资者“满仓踏空”，机构投资者也大幅跑输大盘。然而，在2014年的最后两个月中，还有比“满仓踏空”更郁闷的，那就是不少“满仓踏空加对冲”的量化对冲型产品。

　　在前几年的熊市中量化对冲型产品风光无限，而2014年以来量化对冲产品的整体表现一直弱于股票型产品。据朝阳永续统计，2014年前10个月，朝阳永续CISI指数上涨14.72%，传统的股票纯多策略的阳光私募整体收益率16.30%。而股票多空和市场中性策略产品的整体业绩分别上涨11.58%和12.02%，表现均逊色于CISI指数和股票纯多策略。

　　量化对冲遭遇滑铁卢

　　量化对冲私募基金，主要包括使用市场中性、股票多空、CTA、宏观对冲等投资策略的私募基金产品，其中涉及股票市场的主要有市场中性和股票多空这两类产品。在目前的国内市场上，市场中性策略通过同时持有多头和空头头寸，来消除投资组合的系统性风险，以获得与市场整体表现相关性较低的超额收益。 ...

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