■美国资本市场上互联网公司这种高估值出让新增股权带动整体市值暴涨的模式，有点像“尾巴摇狗”，少数股权重新估值撬动整体重估，最后建立互联网公司在财务上的合法性。

　　■美国资本市场有“资本市场定价霸权”，所以企业有无盈利无所谓，企业上市后长期不盈利也无所谓——只要能拢住资本市场的信心。而高度集中于互联网的美式风投也不是靠投资对象的经营利润赚钱，是靠“创造市值”并转手来赚钱。原始创业者靠公司的大市值成了巨富，进一步抽出一部分钱用于新公司的风险投资。于是，风险投资与互联网投资对象互相扭合成一套操作链条，形成并完成美国硅谷的金融闭环机制。资本市值在这个循环中被源源不断地制造出来，这正是美国近二十年“实体经济”领域中最大的财富创造机制。

　　■在美国与互联网相关的资本市场操作中，有一个对中国有正面启迪意义的就是其科技产业的并购机制。除了IPO之外，美国资本市场还为风险投资投资的科技产业提供了另外一条出路——并购。这间接上市等于为大量中小企业打开了资本市场的大门，这套机制使得美国资本市场通道比较通畅，没有中国IPO“堰塞湖”的烦恼。

　　■由于互联网产业天生容易在人口巨大的文明体内繁荣， ...

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