报告导读

　　从行业的催化剂来看：1）目前整车行业具有显著的分化性，细分业务占比较高，增速较高的公司受行业整体的压抑，估值被明显低估；2）目前市场的预期较低，销量超预期造成的反弹空间较大；3）合资品牌“官降”举措在成熟市场上普遍发生，或有助于竞争力较高的自主品牌更为牢固的行业地位。

　　投资要点

　　过去10年SUV销量增速显著高于乘用车整体2003-14年，中国SUV的销量复合增速高达36%，显著领先于同时期乘用车市场整体水平的21%。14年SUV销量达408万辆，占狭义乘用车销量之比为22%。大空间，舒适性，以及“一车一户”的购车理念使得SUV备受青睐，据调查，约有44%的一次购车者考虑购买SUV，约有39%的车主考虑SUV为臵换的首选。15年1-4月 ...

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