公开数据显示：截至2014年末，全通教育学生用户近100万，公司预计2015年学生用户可增至500万。全通教育在致投资者的一封信中称：“全课网计划以硬件免费送、软件免费用、服务支持随时到的模式，在三年内为200个城市、20000所学校、40万个班级、1亿多学生提供互联网教育服务。”

　 相关研报大胆预测，以目前收费较高的产品个性化学习包（360元/年）为例，目前有100万的学生用户，预计2015年底做到1000万，就有30亿元的营业收入，以此商业模式估算，净利润有望达到15亿元-20亿元，市值达到500亿-1000亿。

　 牛市必然夹杂着泡沫，但全通教育的K线依旧吸睛。

　 质疑的声浪从未休止，但这并不妨碍全通教育股价一路攀升。截至5月25日收盘，全通教育的总市值约371亿元，动态市盈率逾1600倍。

　 这意味着什么？同向看，在美上市的行业标杆新东方总市值不过38亿美元、市盈率约19倍，全通成为中国最大教育上市公司；纵向论，全通估值远超创业板平均100倍PE，除权前坐稳第一高价股宝座。

　 投资者看到的却是一幅割裂的图景——一面是，上市一年半，全通教育股价累 ...

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