地方债问题最近几年一直是关于中国金融体系风险讨论中的一个热点问题。根据中国国家审计署的统计，地方债从2007年的4.5万亿开始快速上升，2010年底为10.7万亿，2013年年中为17.9万亿。到2014年底，我们估计地方债总额(包括直接债务和或有债务)进一步上升至21万亿左右。

　　做为2014年财税改革的重头戏，地方政府预算体系改革方案首次为解决地方债问题提供了一个比较清晰的解决思路，即控制增量、消化存量。2014年预算法的修订和43号文的出台明确了对地方政府融资开前门、关后门，即一方面允许地方政府以发行地方政府债的形式对公共项目进行融资，另一方面地方政府融资平台模式将被划上句号。

　　2015年全国人民代表大会上，财政部提出地方政府债务存量的置换方案，今年将以特别地方债的形式对一万亿地方债存量进行置换。这在处置地方政府债务方面迈出了关键一步。两会期间还公布了今年5000亿地方债和1000亿专项地方债的发行规模。两者的不同是，一万亿只允许用于置换高成本的现有债务，而6000亿新增地方债用于新的公共投资项目。两者的相同之处是，地方政府自行发行债券，自己负责偿还，中央政府不 ...

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