利率反弹,哪里错了?在央行5.10降息後的第二周,市场利率下行的动力就已几近枯竭。短端利率方面,银行间7天回购加权利率在前一周跌至2%关口以後,上周基本在2%附近震荡;长端利率方面,银行间10年期国债收益率在上周不降反升约4个基点。这符合我们最近的报告《长端利率下行依旧艰难》的判断。我们也可以从与上述报告不同的角度来理解这一现象。市场多数派视为理所当然的一种观点是:中国经济正面临较大通缩风险,同时央行正进行大力度的货币宽松。如果上述观点符合事实,那麽市场利率应该不至於在央行降息後的短短半个月後就顽固地反弹。但结果恰恰就是市场利率不愿意爽快地下跌。由这一事实逆推上去,则我们可以说上述市场视为理所当然的观点可能有问题。也就是说,中国 ...

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