投资要点

我们认为 2015年供需格局将呈现V 型:1、随着货币政策和财政政策在上半年的加速投放,下半年将进入收获期,下游需求将企稳反弹,PMI、固定资产投资等数据将逐步好转。2、煤价下行逼迫中小煤企退出市场,原煤产量将出现下滑。另外,进口倒挂已消除,进口冲击在持续减弱,结合国内煤矿限产政策看,煤炭供给量在未来3年将逐步下滑。3、供需格局将迎来显着改善,产能大幅过剩将向紧平衡过渡。我们对下半年基本面好转抱有较大的期望,预计煤价将于二、三季度企稳反弹。

供给端收缩常态化,煤价需求弹性十足。虽然1~4月份宏微观数据显示需求处于加速寻底的过程中,但政策投放的逐步见效以及一带一路 的产能输出将对冲经济下行,且经济持续下行将触碰政府容忍底线,政策有加码的可能性。供给 ...

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