云包装和云印刷是印刷包装行业互联网化的方向,我们认为云包装平台将颠覆行业生态圈,有助于龙头企业进行行业整合,实现行业的更有效配置,流量、服务、管理能力优秀者将胜出。云印刷在国外已有成功先例,国内市场空间在三百亿以上,快速实现规模化、极致的客户体验和强大的资本支持是云印刷企业成功的关键,我们看好参股成熟云印刷公司、有先发优势的企业。

支撑评级的要点.

机遇与困难并存,纸包装整合趋势难挡。估算2014年我国瓦楞纸包装产值3,863亿元,前十大企业市占率不到10%,相比国外明显偏低(美国CR5>70%,澳洲CR2>90%,台湾CR3>50%)。纸包装符合环保和循环经济、可塑性高、受益消费升级,设计和服务附加值将逐渐提高,这些给行业带来发展机遇。而短期需求下行、运输半径短导致对管理能力要求高、向上游延伸难和人工成本上行为孕育大企业创造了环境。

我们认为龙头企业将通过产业延伸、收购兼并等提高市占率,而互联网也将助力它们进行行业整合。

云包装平台将颠覆行业生态圈,流量、服务、管理能力优秀者胜出。

纸包装存在产能过剩、大企业无法覆盖 ...

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