一、前期行情综述

　　长周期来看，油脂已经连续下跌了4年多的时间，市值跌去一半，其主要内在原因便是供大于求，期价受此压制而下行，市场一直被空头氛围所笼罩。近期油脂有筑底反弹的迹象，尤其是棕榈油走势偏强，加上厄尔尼诺气候现象的炒作，那么油脂是否能否实现反转呢？目前具不具备反转的条件？下文笔者就主要影响因素进行分析，从而得出结论。

　　二、后市主要影响因素分析

　　1、全球大豆连年丰产，期末库存创新高压制价格走低

　　美国农业部于5月12日首次公布对2015年全球油料产量的预估：其中预估2015/16年度美豆产量38.5亿蒲，2015/16年美豆库存为5.0亿蒲，基本符合市场之前预期，但低于2014/15年度创下的39.69亿蒲纪录高位。2015/16年度美豆出口预估为17.75亿蒲，低于2014/15年度的18.05亿蒲。接近纪录高位的大豆产量以及出口预估值的同比下调，也提振2015/16年度美豆年末库存调增至5.0亿蒲，远高于2014/15年度的3.5亿蒲，如果这一库存实现，将创九年新高。2015/16年度全球大豆年末库存跳增至9622万吨，高于2014/15年度的8554万吨 ...

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