报告名称：星网锐捷(002396)重大事项点：产业基金助力K米起飞
报告类型：点评报告
报告日期：2015-06-01
研究机构：中信证券
研究员：陈剑,李伟
股票名称：星网锐捷
股票代码：002396
页数：4
简介：事项：
风险因素：并购投资存不确定性、企业网设备国产替代速度慢于预期、"K米"推广进度慢于预期。
盈利预测、估值与投资评级：
公司与知名私募成立产业基金推进K米快速发展，核心业务企业网受益于国产替代加速和华三注入紫光股份，业务有望加速发展、估值中枢有望上移；公司B2B2C战略拓展加快，以K米为代表的O2O线下拓展持续超预期发展；K米业务互联网化运营快速推进，核心员工持股、互联网人才引进、产业基金持续推进，基于KTV的O2O休闲娱乐生态系统将加速成型，商业模式创新将加快兑现；此外，公司积极通过并购进行纵向及横向拓展，增强协同效应及规模优势，并拓展自身发展空间。维持公司2015-2017年EPS预测为0.86/1.12/1.48元；考虑前期收购标的有望令公司2015-2017年净利润分别增厚5000/6200/7400万元，则2015-2017年对应摊薄后备考EPS预测为0.98/1.26/1.65元。基于核心业务企业网市值对标，和K米未来发展前景空间（详见前期系列深度报告），以及公司B2B2C战略业务拓展，预计公司有望达到300亿元市值，上调目标价到57元，维持"买入"评级。

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