大宗商品价格下跌和人民币名义有效汇率走强是影响中国进口总额增速下降的重要原因。实际进口总量的状况其实好于名义进口总额

　　今年以来，中国的进口出现了大幅下降，这也使得市场日益担忧中国的内需状况。

　　但是，我们的研究显示，进口下跌的主要原因是价格和汇率因素所造成。从实际总量来看，中国进口的状况比名义增长率所显示的状况要稳定很多。

　　因此，我们认为中国经济未来的下行风险有限，因为财政政策将更为积极，货币政策也将持续宽松。5 月份政府推出的一系列降低进口税的政策可能使得中国的消费品进口出现温和上升。

　　中国4 月份进口同比大幅下降16.2%，这是连续第六个月出现下降。在今年前四个月，进口同比下降了17.4%，这使得市场担忧国内需求状况迅速恶化。虽然内需不振是进口放缓的重要原因，我们认为，名义进口增长率的放缓很大程度上受价格和汇率的影响。

　　在中国进口商品的组成中，初级产品占进口总额的大约31%。其中，非食用原料（包括木材，纤维，矿石等）占进口总额13.3%，矿物占14.9%。此外，机械产品、化学品和制造品分别占中国进口总额的38.5%，10.0%和8.7%。

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