在流动性充裕和股票市场大幅上涨背景下,央行更倾向于采用新型流动性管理工具,降准时点或有所推迟。据和讯网消息,中国人民银行计划针对特定银行进行PSL(抵押补充贷款)操作,投放1.5万亿人民币,期限可能为3-5年,利率为3.1%,明显低于去年对国开行实施PSL的4.5%。

　　市场普遍预期央行将为商业银行提供更多利率相对较低、期限相对较长的再融资操作,以支持今年规模较大的地方政府债券发行。而在当前流动性比较充裕、股票市场泡沫风险上升背景下,央行也更愿意采用新型流动性操作工具来支撑货币供应增长。我们注意到,银行间短期利率近期大幅下滑,主要由于最近跨境资本流出状况有所改善,而实体融资需求持续萎缩。七天回购利率从3月的4.5%和4月的3%降至最近两周的2%以下,而银行体系超额准备金率从15年1季度末的2.3%上升至4月末的3.3%。由于实体部门资本支出和融资需求仍然非常低迷,类似“流动性陷阱”情形已经出现 ...

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