只要经济增长率低于资本回报率，那么，资本的真实效应可能就弱于自我膨胀带来的伤害。就此而言，现在的资本，整体来看是坏的，因为全球资本综合回报率（包括中国）是高于羸弱的经济增长力度。让资本变好的办法，是让变坏的激励变小。关键恰恰在于，现在的激励很大，而资本游戏的激励来源于经济结构、政策、权力、专业四种失衡带来的套利机会。尽早改变这些失衡的格局，就能减少逐利的激励。但这注定不是个容易的过程。

　　中国资本市场正在变成全球最受人瞩目、又最令人难以捉摸的市场：它可以在非交易日用意念完成上下数百点的震荡，也可以走出单个交易日6个百分点的大盘振幅。在我看来，理解沪深股市，不仅要解开股市和经济之间的晴雨表的死结（笔者之前论述过“股市是经济增质晴雨表，而不是经济增速晴雨表”），还需要从根本上来认识资本这个最大的市场影响要素。而要读懂资本，我们可能需要抛开股市分析的框架，从经济学的学理和宏观角度来做最本源的剖析。

　　资本，是个让人又爱又恨的东西。至于究竟该爱它还是恨它，往往只取决于你是否拥有。实事求是地看，好逸恶劳、贪图享受，虽然好说而不好听，但确是难以抗拒的人类本能，而资本总能轻易带来比劳动更加丰 ...

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