啤酒行业深度系列(之国内篇):行业低增速,龙头品牌何去何从?

　　投资要点.

　　本篇报告延续上一篇《啤酒行业深度系列(之海外篇)啤酒消费见顶,小清新多于重口味》,目的在于厘清国内啤酒行业销量见顶后啤酒口味革新路径,找出国内啤酒产品口味及升级方向,探究行业低增速,龙头及部分二线品牌何去何从,看好青岛啤酒、燕京啤酒、惠泉啤酒在行业困境中寻求变化之举,需重点关注外延式扩张和国企改革动向。

　　国内市场:低浓度,高品质啤酒成消费趋势,生啤及听装化是主要爆发点。延续上一篇啤酒行业海外篇报告,我们认为国内啤酒换代正处于第一阶段,消费量见顶,人均酒精消费量开始下降,口味革新渐启。

　　我们认为啤酒消费由增量转为增质,差异化、低浓度、高品质啤酒成消费升级趋势;对照日本发展及国内具体情况来看,生啤和听装占比显著低于日美,预判未来品质升级的主要爆发点在生啤及听装化啤酒。

　　另外,从日美发展情况来看,低浓度偏好驱动女性消费群体占比提升,预测未来啤酒企业将开发更多针对女性的啤酒消费品,例如果啤、预调酒等。

　　“8+1+1”市场格局雏形凸显,毛利率提升在即;渠道扁平化、多样化的精耕细开启,中高端市场竞 ...

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