报告名称：湘潭电化(002125)新能源与环保 双轮驱动
报告类型：点评报告
报告日期：2015-06-02
研究机构：海通证券
研究员：邓勇,王晓林
股票名称：湘潭电化
股票代码：002125
页数：1
简介：管理层参与非公开发行。湘潭电化拟非公开发行不超过5415.60 万股股票，发行价格为11.51 元/股，用于偿还借款和补充流动资金。公司管理层设立的有限合伙企业参与此次发行，表明对公司未来发展充满信心。
非公开发行有望年内完成。我们预计本次定增有望在年内完成，从而使得公司财务状况、资本实力等得到提升，并进一步打通外部融资通道，为公司未来的产业整合提供有效保障。
新能源、环保双轮驱动。作为湘潭市国资下属企业，在国有企业改革大背景下，公司目前正在实施以锰系等新能源电池材料产业和污水处理等环保类产业为核心的双主业发展战略规划。双主业的发展战略，将帮助公司摆脱困境，增强企业竞争力。
新能源业务。在现有产品中，公司已开发出锰酸锂专用二氧化锰等与新能源配套的电池材料，同时公司也将利用区位、资源优势，继续做大做强锰系产业，巩固并扩大市场份额，通过资产重组、自我培育等方式拓展新能源电池材料业务。
环保业务。今年1 月，公司通过向振湘国投定增形式获得振湘国投旗下污水处理公司100%股权，从而进入城市污水处理领域。截止2014 年，污水处理公司净资产为16042 万元，2014 年前三季度实现净利润4478 万元。标的资产评估值为18170.79万元，评估增值约13%。另外，公司也将在条件成熟时收购整合污水处理资产，逐步提高环保类业务在公司主营中的占比。
盈利预测与投资评级。城市污水处理资产的注入将帮助公司扭亏、未来行业整合预期，将有助于公司现有主业盈利改善。我们预计公司2015~2016 年EPS 分别为0.08、0.20 元。预计2015 年公司BPS 将达到4.9 元，按照2015 年6.5 倍PB，给以公司31.85 元的目标价，维持“增持”投资评级。
风险提示：产品价格继续低迷、新能源与环保业务拓展缓慢。
