摘要:

陡峭化趋势难以为继。5月利率债收益率出现了非常大幅度的陡峭化。

以国开债为例,5月末与4月末相比,1、3、5、7、10年期国开债收益率分别变动-67bp、-7bp、11bp、2bp、33p,1、10年期国开债的利差由44bp大幅扩大至144bp。5月收益率曲线出现大幅陡峭化的原因除了市场对地方存量债务置换仍存在担忧以外,更为重要的是对经济基本面好转及通胀预期的反应。从资金面来看,5月央行都没有进行公开市场操作,月末还对部分银行做了定向正回购,外汇占款等渠道投放的流动性应该也有限, ...

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