对于国债投资者来说，这可能是一个美丽的新世界。

　　全球国债市场近日经历了大幅动荡。德国国债上周出现飙升，基准十年期国债收益率从上周一的0.5%下方一路狂飙至周四的逼近1%，周五回落至0.85%。美国国债的表现稍逊于德债，但也累计攀升了将近0.3%，至2.4%。

　　按照一些市场分析人士的观点，欧美国债市场风险大幅增加，做空欧美债市可能是投资者渴求的机会。

　　花旗表示，尽管四五月份的债市崩溃可能迫使对冲基金和银行重新调整，但长期持有人还没有行动起来以适应新的现实，欧洲央行似乎陷入了矛盾之中：在欧央行秀出公共部门债券购买计划(PSPP)的成功的同时，欧元区国债风险却在激增。

　　说到债券市场的风险，我们预计，诸如银行和对冲基金之类的高频交易参与者的风险处理能力已在5月份的那一轮抛售潮中被削弱。此外，国外央行、保险公司、养老金等交易不太那么频繁的投资者可能还需要时间来适应新的波动性环境。同时，欧洲央行这一风险的最大吸收者不会改变其购债行为。

　　由于市场总体风险是流通盘、持有期和波动性的函数，在险价值在当前市场环境中是一个比波动性或基点价值(dv01)更好的衡量标 ...

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