毫无疑问，我国股市正处在一次划时代的牛市行情之中，投资者热情很高，普遍认为这轮"改革牛"行情的时间跨度将很可观，即使出现调整也是有限的、短暂的。与此同时，也有人对股市上涨深感焦虑，认为大量资金进入股市不利于实体经济，呼吁中央政府出手制止"炒作"。

那么，究竟该如何定义"改革牛"行情呢？是不是"改革牛"行情就没有风险或者风险很小呢？"改革牛"是不是中央政府"为拯救实体经济而主动制造的一场牛市"呢？面对如此纷繁复杂的争议，我们有必要对"改革牛"逻辑做出必要的说明。

第一，"改革牛"是指先有改革后有牛市，而不是相反。

自2014年7月份发轫的牛市行情是对全面深化改革进程的现实反映。中共十八届三中全会于2013年11月中旬举行，全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，把"推进国家治理体系和治理能力现代化"作为总目标的要件，对"改革向何处去"给出了充分 ...

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