●上市银行一季度不良净形成率1.08%，为2013年以来首次环比回落；央行压力测试结果也显示，即便在GDP增速降至4%、不良贷款率上升400%的重度压力下，银行体系资本充足率也可保持在10.5%以上
●利率市场化提速，但对银行负面影响有限，相反增量资金和不断的改革举措使银行吸引力增加：1、目前已成立的银行分级基金规模约68亿，预计未来还有几百亿级别的资金仍需建仓银行股；2、混改持续推进，银行或收购券商，混业经营突破将提升传统银行估值；3、业务分拆与重估。我们测算银行的信用卡、理财、私人银行部门若单独分拆，可以提升传统银行估值30%左右
●银行板块2015年前5个月以来累计上涨16%，大幅落后于市场指数。但随着行情的继续演绎，相信7.5倍动态PE、1.2倍PB的银行股吸引力将逐渐增强，银行股历来是下半年的品种，建议重点关注补涨机会
资产质量预期将迎来改善
一季度不良净形成率两年来首次出现拐点。上市银行一季度不良净形成率1.08%，为2013年以来首次环比回落，主要是股份制不良净形成率下降带动，大行和城商行不良净形成率则继续上行。
央行压力测试 ...
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