6月以来，A股市场在多空分歧中继续振荡前行，做空的声音被牛市洪流彻底淹没，6月1日、6月4日盘中的大跌成为多头抄底买入的良机。在继续往2007年高点进发的过程中，A股盘中振荡加剧，市场隐含波动率超过50%，期指IF1506合约6月4日在盘中触及跌停。笔者认为，A股上涨背后的矛盾逐渐显现，牛市风险正在累积。

　　实体经济vs虚拟经济。从目前的货币供应情况来看，上半年M2投放明显未达政策目标，社会融资规模同比去年也大幅下降，预示未来货币政策还将继续加码，值得注意的是，央行资产负债表重构可能导致存款准备金率下调超出市场预期。宽松政策加码，但实体经济和股市却是冰火两重天。数据显示，虽然基建投资在财政刺激后大幅提升，但制造业PMI维持在扩张边缘，刚公布的5月进 ...

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