周三凌晨，MSCI婉拒了将A股纳入其全球基准指数的申请。

　　A股纳入MSCI全球基准指数是国内市场翘首期待的事情，被市场看作是对A股的利好。一旦被纳入MSCI全球指数，国际基金经理要根据中国股票在指数中的权重相应调整其持仓，将推动更多资金涌入大陆市场。

　　那么，为何MSCI拒绝了A股？

　　一个原因是当前在国内对于国际资本自由流动还存在着一定限制。另一方面的原因，我们认为是在于A股目前的估值已经不便宜。如果在此时将A股纳入MSCI全球指数，一些指数基金将因此被迫调整仓位买入A股。客观事实是，上海股市年初迄今已经上涨了58%。虽然很多国内券商报告都指出A股整体PE在20多倍左右，相较其他发达国家市场并不昂贵。但这种计算方法实在是太过片面了。银行股在整体A股中占了巨大的比例，但银行股并没跟着这次股市一起飞起来。事实上，以四大行为例，目前工商银行的P ...

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