一、为什么追加1万亿的债务置换？

　　首先，2015年地方政府到期债务偿还压力巨大。除了2013年6月底审计署公布的1.86万亿，考虑新增债务以及2014年底债务甄别中或有债务纳入政府债务的可能性，我们估计2015年地方政府负有偿还责任的到期债务规模约有2.8万亿，1万亿的置换额度再释放在预料之中。

　　其次，351号文之后，被寄予厚望的PPP模式难以实现对存量项目的资金续接。351号文明确在地方政府债务甄别中，能够转化为PPP模式的，不纳入地方政府债务，用企业债务的形式继续项目的融资。然而，一方面由于处于初级阶段，相关政策、法规的不完善，另一方面，存量项目自身债务问题难以解决，反过来也阻碍了存量项目的转型，项目的资金压力凸显。

　　最后，资金面宽松，银行对第一批债务置换供给吸收能力高于预期，也加强了第二批债务置换的信心。

　　二、第二批的发行方式如何？

　　结合第一批债务置换的成功经验，考虑到1万亿 ...

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