近日，野村中国宏观经济研究团队发布的中国风险地区分布报告，预计到2020年中国地方政府债券的数量将上升到12万亿元。

　　同时，财政部于6月10日确认，已下达第二批1万亿元的置换债券额度。至此，经置换的地方政府债券规模将达2万亿元。

　　野村中国首席经济学家赵扬博士在接受《第一财经日报》记者采访时表示：“未来债券市场规模会扩大，但债务违约会增加，房地产市场、地方财政、金融以及经济基本面风险这四大因素都是影响违约风险的因素。为了避免系统性风险、稳增长，预计未来几年货币政策整体上将是一个稳健偏流动性充裕的态势。”

　　随着地方政府债的扩容，风险评估便必不可少。该报告中，野村建立了一个地区综合信用风险评价体系，对中国的30个省级行政区(西藏因财政情况特殊而未被纳入研究范围)和265个城市的风险进行定量评估。这一体系包括13个指标，涵盖了房地产市场，财政和金融风险以及经济基本面等四大方面，更可作为“企业债券投资手册”。

　　地方政府债券或不断扩容

　　首先值得关注的是，野村所预测的12万亿元的地方政府债券规模如何推算?

　　赵扬向《第一财经日报》记者解释称，这一判断 ...

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