随着指数的不断攀升，投资者的恐高情绪逐渐增强，但目前市场的长期向上的基础并没有改变。

　 2014年下半年开始的市场行情，是由于居民资产配置从不动产向权益资产的转移、市场利率下降，以及投资者的风险偏好提升推动的，资金入市情绪高涨。目前这些方面的情况依然没有改变，长期趋势的基础仍在。

　 随着创业板市场不断攀升，创业板指的市盈率已经高到149倍，该板块的投资不确定性在增加。

　 我们认为，对于创业板高成长的投资逻辑，是值得怀疑的。如果剔除掉并购带来的外延扩张，创业板的成长性要打七折。面对经济下行的压力，创业板能否保持持续的增长，也是存在疑问的。

　 持有创业板个股的投资者，有多少人能持股10年、5年甚至1年，大家都不想成为最后一个接棒者。创业板上涨最大的逻辑就是资金风口和情绪，但这二者的不确定性很高。例如5月28日，情绪的快速崩塌，导致市场流动性的干涸，从涨停到跌停个股，连换手的机会都没有，大家都不想接最后一棒，可谁都不知道自己是不是最后一个 ...

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