从近期公布的经济数据来看，虽然部分数据出现边际改善，但增长动能依然不足，经济是否筑底仍有待观察。

　　稳增长支撑有限

　　5月经济数据与市场预期偏离不大，工业增加值小幅反弹，但无明显回升趋势。5月工业增加值同比增长6.1%，较4月5.9%小幅回升。分企业类别看，国有及其控股企业增速从4月的1.9%升至2.2%，外商及港澳台投资企业增速从4月2.9%升至3%，国有企业对工业产出回升产生一定贡献。固定资产投资增速维持低位，基建仍受反腐和资金来源限制。前5月固定资产投资累计同比增长11.4%，较前4月的12%继续放缓。新开工低迷使得房地产投资弱势，资金约束下基建投资放缓，固定资产投资继续下行。

　　消费边际改善，但增速仍维持低位。5月社会消费品零售增长10.1%，略高于4月的10%，在货币增速依旧低迷，有效汇率升值继续导致消费需求外流情况下，消费仍难以出现明显改善。

　　总之，5月经济数据基本符合市场预期。从高频数据来看，6月上旬六大电厂耗煤量重新出现明显下滑，而一二线城市房地产销量经过4、5月的高涨之后，6月以来有放缓 ...

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