【事件】

　　2015年5月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等实体经济与货币信贷系列数据公布。

　　【交银施罗德观点】

　　经济上行动力不足。工业增加值同比微幅改善0.2个百分点至6.1%，国有企业工业增加值出现小幅提升，同比由1.9%改善至2.2%，季调环比由7.9%进一步提升至9.3%。分行业看，食品、纺织、橡胶及塑料制品工业增加值同比高于上月。出口交货值同比下行3%，出口负增长对工业增速或形成拖累。

　　资金瓶颈遏制投资提速。固定资产投资单月增速由9.3%提升至10%；但基建投资较上月14.4%进一步下滑至13.7%；制造业投资由9%提升至10.2%；房地产开发投资自上月0.5%小幅提升至2.4%。

　　——地产需求对投资带动效应依然较弱。地产仍然出现改善，一方面，5月房地产销售面积同比由7%提升至15%；另一方面土地购置面积略有改善（同比21.8%，前置14.2%）。但投资面改善程度仍然较弱：尽管地产投资增速 ...

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