【文武之道】

　　即便估值过高并非泡沫破灭的直接诱因，但也只有在高估值的状态下泡沫才会破灭。

　　最近无论是在股吧、论坛、微博还是朋友圈，都在广泛传颂着一句格林斯潘名言：“泡沫是很难确定的，除非它破了。”其所指向的，正是当前备受市场关注和质疑的创业板。

　　创业板自“出生”以来，似乎注定作为主板的附属品游弋在资本市场的边缘，很长时间里都是默默无闻偏安一隅，直至2013年在主板尚处低迷之时异军突起才为人所识。但其后在主板市场开启牛市征途时，却又进入了一个不短时期的中级调整，市场对其的主流认识又重归边缘化的地位。

　　2015年两会“大众创业，万众创新”和“互联网+”等新概念横空出世，又将创业板推上风口浪尖。特别是当创业板指数越过2000点大关之后，关于创业板的“估值之争”更是从未中断，但正是在市场的一路分歧中，创业板指数也一路狂奔到4000点关前，在很多人眼里已然成为股市“泡沫”的最佳注脚。

　　诚然，对于创业板或中小板目前的价位，不管是在何种估值模型下，无论是横向比较发达国家成熟市场如纳斯达克，还是纵向比较曾经的互联网泡沫，都是不可理喻。但精密到严丝合缝从来都不是市场的法则，资本市 ...

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