自农业银行发行以来境内市场最大的一单IPO项目--国泰君安A股的发行在日前进行。此次募集资金逾300亿元，超过以往单月多个新股募集资金的总和。自然地，这就会对市场的资金面产生某种扰动，进而影响到整个股市的运行。对这样一种局面，人们是需要加以研究的。

新股的常态化发行是从去年6月份开始的。应该说在最初的一段时间，每次新股发行都会对市场资金面带来一定的冲击，那时一方面是回购利率幅度走高，另一方面不少股票受到抛弃，有人要卖了老股去申购新股。在这场资金大腾挪中，股指自然会有所下跌。不过，今年以来情况发生了一定的改变，由于申购新股的中签率低，在大盘总体处于强势状态的背景下，卖出老股申购新股的成本相对就比较大。一次真正这样做的人并不多另外那些手中握有大量债券可以用于回购融入资金的客户也明显减少。因为债券市场的不振，有相关资金需求的客户，一般会卖出债券回笼资金而不是持有债券再搞回购融资。因此，在资金需求相应较少的背景下，回购利率也出现了走低。这两种现象的出现 ...

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