依循四条主线把握商贸板块投资机会。前期我们构建商贸研究框架,梳理下半年四大投资主线,①大流通产业"互联网+"。具体可将流通产业分为"上游供应链+下游终端零售","互联网+供应链"一是缩短供应链条(商业模式未变,"+互联网"提升运营效率),二是闭环存量价值再发现(金融是流通产业互联落地重要工具);"互联网+终端零售"是社区场景价值再发现,围绕社区撬动家庭消费;②现代消费服务产业大势所趋。中国从数量型向质量型人口红利切换推动商品消费向服务消费升级,以家庭作为消费单元,现代消费服务涵盖文娱、旅游、养老、教育、体育、美容、医疗、车后等成长型市场,"全球经济"+"互联网"放大产业张力。③国企改革有望后期发力。年初至今低涨幅提供布局良机,牛市倒逼改革提速,商贸是国企改革重点板块,校企改革 ...

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